Citi заметил риски в увеличении доходности в США для валют ЕМ

Подробности

Опубликовано 08.01.2021 21:34

Просмотров: 96

Банк остаётся на длинной позиции на рынке валют развивающихся рынков, но утверждает, что доходность UST предъявляет увеличивающуюся угрозу

Растущая доходность казначейских облигаций всё более критическая для валют ЕМ. Однако существуют 3 ключевых сглаживающих фактора, а это говорит о том, что инвесторам лучше быть позитивными в этой части рынка, по словам стратегов банка.

Первая причина состоит в том, что рынки не показывают сильное беспокойство насчёт большей доходности в Штатах потому, что ФРС всё равно стабилизирует рынок долга с помощью очередных покупок бондов, чем ослабит нацвалюту. Вторая: в большей мере на такое увеличение оказал влияние выход новых бумаг на рынок, а не изменения реальных ставок. То есть это не так сильно скажется на валютах развивающихся стран. А третья причина заключается в том, что на ЕМ FX больше оказывает воздействие волатильность ставок, а не общий их уровень, а волатильность фактически падает.

Вместе с тем часть валют ЕМ, вероятно, перекуплена, число позиций в них огромное. Это говорит о том, что, возможно, начнётся период консолидации. Риски, обусловленные новым штаммом коронавируса и медленным распространением вакцин, тоже усиливаются, однако это пока не влияет на правила игры.

По вопросу отдельных валют: Citi остаётся в покупке СОР и РЕN в Латинской Америке, а в Азии отдаёт предпочтение THB, CNH, INR и IDR. В СЕЕМЕА банк купил пут-спред в ZAR и имеет длинную позицию в EURPLN и EURHUF.

(на иллюстрации представлен график доллара к юаню Китая с разницей в один день)